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雪萊特:何時(shí)突破HID燈 投資評(píng)級(jí)最優(yōu)-1

[ 07-9-2 21:47 ]  太平洋汽車網(wǎng)  
  2006年業(yè)績符合預(yù)期:公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.69億元,同比增長37.43%,實(shí)現(xiàn)凈利潤4383萬元,同比增長40.18%,對(duì)應(yīng)EPS0.43元,與我們預(yù)期基本一致。分配方案為10轉(zhuǎn)增8股派1元。

    節(jié)能燈管、HID燈、紫外線燈收入增長最為顯著:公司分產(chǎn)品的收入增幅排序?yàn)椋汗?jié)能燈管(107%)、HID燈(83%)、紫外線燈(62%)、節(jié)能插管燈(10%)和節(jié)能一體化電子燈(-11%)。節(jié)能燈管和HID燈占公司總收入的比重分別為24%和29%,是公司收入增長的主要?jiǎng)恿。我們預(yù)期HID燈將是公司未來收入增長最快的品種,預(yù)計(jì)未來3年復(fù)合增速50%左右,其中,預(yù)計(jì)2007年增幅近70%,收入從上年7700萬元逼近1.3億元。

    HID燈何時(shí)突破?。2006年末,公司共有四條生產(chǎn)線,產(chǎn)能達(dá)160萬只/年。目前,新訂一條60萬只/年的生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)于2007年4月安裝調(diào)試。公司HID燈一旦從AM市場(chǎng)突破進(jìn)入OEM市場(chǎng),將有望快速放量,帶動(dòng)盈利迅猛增長。因此,“HID燈何時(shí)否突破”將是公司判斷公司價(jià)值的關(guān)鍵。目前公司正在為上海大眾、吉利進(jìn)行配套路試,我們近期將對(duì)公司及相關(guān)上下游展開深入調(diào)研。

    維持“最優(yōu)-1”投資評(píng)級(jí):我們維持對(duì)公司2007、2008年6000萬元、8510萬元的盈利預(yù)測(cè),對(duì)應(yīng)EPS分別為0.59元(42xPE)、0.83元(30xPE)。

    而HID燈一旦獲得突破,則業(yè)績可能超預(yù)期。維持對(duì)公司“最優(yōu)-1”投資評(píng)級(jí)。

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