平安證券客戶服務(wù)電話:0731-82222282平安基金客服電話:0459-6661110工作時(shí)間是：上午9:00-晚上21:00。平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，自7月政治局會議明確提出“激活資本市場，提振投資者信心”以來，資本市場融資、交易、投資等方面逐步實(shí)施了一系列優(yōu)化調(diào)整政策。中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)要更好地發(fā)揮資本市場樞紐功能，再次明確資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性。證券公司肩負(fù)著連接資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命，在金融體系中的重要性還有很大的提升空間。此次對優(yōu)質(zhì)券商風(fēng)控指標(biāo)的優(yōu)化，將進(jìn)一步提高頂級券商的資金利用效率。看好頂級券商的長期成長潛力，建議關(guān)注中信證券（600030）（600030。上海）和華泰證券（601688）（601688。SH）。

事件：11月3日，中國證監(jiān)會就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開征求意見。同日，據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，中國證監(jiān)會表示，將繼續(xù)研究論證尚未推出的政策措施，包括支持頂級券商通過并購做優(yōu)做強(qiáng)、加強(qiáng)中長期資金引入等。

平安證券的觀點(diǎn)如下：

優(yōu)化風(fēng)控監(jiān)管體系，拓展頂級券商資金空間，引導(dǎo)券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體責(zé)任。

與2020年1月版相比，本次征求意見稿中的券商風(fēng)控監(jiān)管體系仍圍繞風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資金杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例等重要指標(biāo)，指標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)不變。主要變化是各項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算細(xì)節(jié)中的系數(shù)或轉(zhuǎn)換率，突出了扶優(yōu)扶劣的原則，為資管、做市、公募REITs等業(yè)務(wù)提供了更多的資金空間，主要包括：

1） 風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率（=凈資本/各類風(fēng)險(xiǎn)資本公積之和，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)≥100%，警示標(biāo)準(zhǔn)≥120%）：連續(xù)三年降低A級及以上評級券商的風(fēng)險(xiǎn)資本公積系數(shù)；做市和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金將給予90%的折扣。此次征求意見稿明確，A級及以上AA級（含）證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本公積調(diào)整系數(shù)連續(xù)三年由0.5降至0.4，A級連續(xù)三年從0.7降至0.6。其余的A/B/C/D類保持不變，為0.8/0.9/1/2；在連續(xù)三年獲得中國證監(jiān)會認(rèn)可后，A級及AA級以上的“白名單”券商可以試點(diǎn)使用內(nèi)部模型法等先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本公積。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資準(zhǔn)備金計(jì)算規(guī)則中對投資于單項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃和集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)由0.3%/0.5%下調(diào)至0.1%/0.1%。證券公司做市賬戶中持有的金融資產(chǎn)和衍生工具的市場風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金按各項(xiàng)計(jì)算的90%計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，反映監(jiān)管部門對資產(chǎn)管理、做市和其他業(yè)務(wù)的支持。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資儲備還根據(jù)證券公司業(yè)務(wù)的變化，增加了“為區(qū)域股票市場提供服務(wù)”這一新項(xiàng)目，并提高了股指期貨、股權(quán)互換和看跌期權(quán)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

2） 資本杠桿率（=核心凈資本/表內(nèi)資產(chǎn)總額，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)≥8%，警示標(biāo)準(zhǔn)≥9.6%）：對新增表內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行分類監(jiān)管。連續(xù)三年A類及以上（含）資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外總資產(chǎn)系數(shù)為0.7，連續(xù)三年A級為0.9，其余為1。

3） 流動性覆蓋率（=優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)/未來30天內(nèi)現(xiàn)金凈流出，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)≥100%，預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)≥120%）：優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)新增中證500指數(shù)成分股；降低轉(zhuǎn)換ra