【太平洋汽車網(wǎng) 行情頻道】近日，乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月全國乘用車市場(chǎng)零售192.6萬輛，同比增長22%，環(huán)比增長42%；上海市汽銷協(xié)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月上海乘用車市場(chǎng)零售5.5萬輛，基本與去年同期持平，汽車流通行業(yè)重回景氣區(qū)間。乘聯(lián)會(huì)表示，數(shù)據(jù)顯示6月零售超強(qiáng)銷量好于行業(yè)內(nèi)對(duì)政策應(yīng)有的走勢(shì)預(yù)期，主力廠商的新能源車超高速增長，預(yù)計(jì)零售近50萬量，有可能創(chuàng)歷史新高。

盡管上半年疫情的短期沖擊，對(duì)經(jīng)銷商帶來影響，但中國是全球最大的汽車市場(chǎng)，中長期看汽車市場(chǎng)仍有擴(kuò)容空間，政策疊加市場(chǎng)利好的背景下，專注豪華品牌、新能源汽車銷售的永達(dá)汽車（3669.HK）或成為最大受益者。

重磅政策利好兌現(xiàn) 永達(dá)率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)

汽車業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性、支柱性產(chǎn)業(yè)。進(jìn)入二季度以來，為進(jìn)一步促進(jìn)汽車消費(fèi)，國務(wù)院先后在《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力 促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》、《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》中推出一攬子政策措施，助力穩(wěn)定增加汽車等大宗消費(fèi)。財(cái)政部、稅務(wù)總局緊隨其后，發(fā)布關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅通知，對(duì)購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價(jià)格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

7月7日，商務(wù)部官網(wǎng)顯示，經(jīng)國務(wù)院同意，商務(wù)部等17部門印發(fā)了《關(guān)于搞活汽車流通 擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》（簡(jiǎn)稱“若干措施”），聚焦支持新能源汽車購買使用、活躍二手車市場(chǎng)、促進(jìn)汽車更新消費(fèi)、支持汽車平行進(jìn)口、優(yōu)化汽車使用環(huán)境、豐富汽車金融服務(wù)等，提出了6個(gè)方面、12條政策措施，進(jìn)一步促進(jìn)汽車消費(fèi)回升和潛力釋放。

除了國家級(jí)政策支撐，各地政府也紛紛出臺(tái)鼓勵(lì)措施。此前上海市人民政府就印發(fā)了關(guān)于《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動(dòng)方案》的通知，提出：年內(nèi)新增非營業(yè)性客車牌照額度4萬個(gè)，按照國家政策要求階段性減征部分乘用車購置稅；2022年12月31日前，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊(cè)登記且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的小客車，并購買純電動(dòng)汽車的，給予每輛車10000元的財(cái)政補(bǔ)貼等。

得益于疫情逐步控制，以及前述減稅、政府補(bǔ)貼、廠家補(bǔ)貼、經(jīng)銷商促銷等配套促消費(fèi)政策落地生效，對(duì)需求端初現(xiàn)較強(qiáng)拉動(dòng)作用，汽車市場(chǎng)加速恢復(fù)。上海汽車銷售行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長石國清表示：“國家、地方、企業(yè)多重政策利好的加持下，上海汽車銷售行業(yè)已迅速復(fù)蘇，看好前期消費(fèi)端的需求累計(jì)將在下半年集中釋放，填補(bǔ)疫情期間的業(yè)務(wù)空缺。”

在政策指引和支持下，滬上最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)永達(dá)汽車(03669.hk)已迎來巨大增長，永達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“永達(dá)上海地區(qū)門店6月銷量已基本回到去年同期水平，售后進(jìn)場(chǎng)量同比增長130%。”

豪華車基本盤穩(wěn)固 毛利穩(wěn)中有升

對(duì)于經(jīng)銷商而言，豪華車銷售占比是對(duì)于銷售利潤有決定性影響。永達(dá)汽車長期深耕豪車賽道，新車銷量穩(wěn)健，毛利穩(wěn)中有升。2021年公司新車收入為637.82億元，其中豪華品牌新車收入為539.50億元，豪車占比達(dá)84.58%，成為新車銷售的主要收入來源。其中，寶馬和保時(shí)捷銷量分別為8.27萬臺(tái)和1.15萬臺(tái)，分別占該品牌中國市場(chǎng)份額的10.1%和12.3%。

永達(dá)是國內(nèi)寶馬和保時(shí)捷的最大經(jīng)銷商，自2020年起開始專注于四大豪華品牌（保時(shí)捷、奔馳、寶馬和雷克薩斯），有著穩(wěn)固的客戶基本盤。與發(fā)達(dá)國家豪華品牌25%至30%的市場(chǎng)占有率相比，目前豪華品牌在我國汽車市場(chǎng)占有率僅為13.6%。這也意味著，豪華品牌在我國汽車市場(chǎng)占有率仍有較大提升空間。后疫情時(shí)代，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不改，未來增長依然可期。

把握行業(yè)變革趨勢(shì) 新能源車增量顯著

與此同時(shí)，雙碳戰(zhàn)略下，新能源成為長期發(fā)展的主賽道，新能源車作為重要分支，近兩年迎來爆發(fā)式增長，成為拉動(dòng)車市的最強(qiáng)主線之一。早在2018年，永達(dá)汽車就錨定國內(nèi)新能源車市場(chǎng)，加強(qiáng)與中高端品牌的代理合作，并逐步在品牌、渠道網(wǎng)點(diǎn)、人才儲(chǔ)備及出行服務(wù)市場(chǎng)等多個(gè)方面持續(xù)展開布局。

近年來，永達(dá)乘勢(shì)加快新能源業(yè)務(wù)步伐，并取得顯著增長。年報(bào)顯示，2021年永達(dá)實(shí)現(xiàn)新能源車銷量近1.6萬臺(tái)，漲近六成，占整體銷量7.4%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，永達(dá)新能源團(tuán)隊(duì)及時(shí)調(diào)整營銷策略，積極開展以線上、新媒體為主的營銷活動(dòng)，獲取訂單。進(jìn)入6月，在國家和上海市政府的激勵(lì)政策支持下，永達(dá)汽車客流及訂單迅速恢復(fù)。據(jù)了解，上半年新車訂單總量已超過4500臺(tái)，6月單月銷量同比上升263%。

目前，永達(dá)新能源品牌已覆蓋比亞迪，小鵬，AITO，smart，路特斯，歐拉，零跑等，主要分布在長三角經(jīng)濟(jì)帶、大灣區(qū)及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省會(huì)。隨著下半年更多門店的開業(yè)以及smart精靈1號(hào)、AITO M7、小鵬G9等重磅新車型的上市與交付，永達(dá)新能源新車銷量也有望進(jìn)一步突破。

前有豪華品牌保障業(yè)績利潤率，后有新能源車市場(chǎng)提高市場(chǎng)占有率，兩大業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間擴(kuò)容穩(wěn)健，已成為永達(dá)汽車駛?cè)氚l(fā)展快車道的“助推器”。當(dāng)前，從估值視角看，永達(dá)汽車目前PE還不到5x，遠(yuǎn)低于行業(yè)22-23x的長期均值，處于價(jià)值洼地，極具投資價(jià)值。

展望后市，作為國內(nèi)最大的寶馬、保時(shí)捷經(jīng)銷商，永達(dá)汽車不僅兼具規(guī)模優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營效率每年都有明顯提升，而且在戰(zhàn)略布局上也更為開放和前瞻，是豪車經(jīng)銷商中在新能源和二手車賽道布局最積極也是最堅(jiān)定的一家。搶先領(lǐng)跑前述兩個(gè)賽道，再結(jié)合近日商務(wù)部發(fā)布的《若干措施》，永達(dá)汽車作為頭部經(jīng)銷商集團(tuán)的表現(xiàn)值得期待。