燦谷發(fā)二季報(bào),1億美元股票回購能否拯救被低估的股價(jià)
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燦谷成立于2010年,是一家為汽車交易提供綜合數(shù)字化解決方案的公司,于2018年7月在紐交所上市。燦谷業(yè)務(wù)涵蓋汽車交易服務(wù)、汽車貸款促成和汽車后市場(chǎng)服務(wù),致力打造集“車源、倉儲(chǔ)物流、系統(tǒng)管理、金融保險(xiǎn)”等為一體的汽車供應(yīng)鏈生態(tài)服務(wù)體系。
燦谷的汽車交易服務(wù)連接主機(jī)廠、購車者和線下實(shí)體經(jīng)銷商,優(yōu)質(zhì)車源+前置倉儲(chǔ)+高效物流+配套金融保險(xiǎn)服務(wù),通過整合的供應(yīng)鏈服務(wù)直擊下沉市場(chǎng)中小車商業(yè)務(wù)痛點(diǎn)。燦谷剛剛發(fā)布的2021年二季報(bào)顯示,公司汽車交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)5.23億元,占總收入比55.2%,已經(jīng)成為其公司營收增長的重要引擎。值得一提的是,通過打通上游車源供給端,配套優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈服務(wù),車交易業(yè)務(wù)在燦谷打造汽車服務(wù)平臺(tái)的征程中更具有戰(zhàn)略意義。
燦谷二季報(bào)顯示,今年5月底,燦谷推出了B2B服務(wù)平臺(tái)“燦谷好車”,整合汽車信息與交易、物流、金融、保險(xiǎn)等能力,有望進(jìn)一步提高網(wǎng)絡(luò)中汽車經(jīng)銷商粘性,截至6月底已上線500余家車商,下一步進(jìn)展值得關(guān)注。
公開資料顯示,燦谷2010年以汽車貸款促成業(yè)務(wù)起家,十年間搭建起覆蓋五萬余汽車經(jīng)銷商的下沉市場(chǎng)渠道網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)下,在燦谷打造汽車交易服務(wù)平臺(tái)的過程中,汽車助貸業(yè)務(wù)作為其優(yōu)勢(shì)服務(wù),仍具有重要意義。在2021年第二季度,該業(yè)務(wù)板塊為燦谷帶來營收人民幣3.03億元, 較去年同期的1.44億元同比上漲111%。截至二季度末,燦谷合作的汽車經(jīng)銷總數(shù)47,740家,其中4S經(jīng)銷商9300余家,含豪華品牌近500家。
燦谷的汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)板塊以保險(xiǎn)促成業(yè)務(wù)為主,燦谷旗下福順保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司為其保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)開展主體。福順充分融入購車、用車、換車的汽車全生命周期,從需求場(chǎng)景出發(fā),為用戶推薦優(yōu)質(zhì)豐富的保險(xiǎn)購買渠道,涵蓋車險(xiǎn)、非車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等多元化險(xiǎn)種,并由專屬人員提供后續(xù)專業(yè)服務(wù)。根據(jù)最新財(cái)報(bào),燦谷二季度在汽車后市場(chǎng)領(lǐng)域收入人民幣5,187萬元。
從燦谷剛發(fā)布的二季報(bào)營收來看,其基本面在過去幾個(gè)季度持續(xù)保持穩(wěn)定,且新業(yè)務(wù)持續(xù)增長,是其戰(zhàn)略方向準(zhǔn)確的佐證。但從目前市盈率來看,燦谷似乎被嚴(yán)重低估了。截至2021年3月底,燦谷持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約合2.29億美元,短期投資資產(chǎn)約合4.01億美元,合共現(xiàn)金儲(chǔ)備約6.3億美元。而同期公司長期債務(wù)為1.52億美元。以目前股價(jià)計(jì)算(2021年8月18日),公司的市值僅為4.99億美元。數(shù)據(jù)均表明,這是一家專注長期價(jià)值創(chuàng)造且被嚴(yán)重低估的公司,近期就有獨(dú)立分析師在美國知名股票分析平臺(tái)Seeking Alpha撰文表示,這可能是成長型和價(jià)值型投資者投資的黃金機(jī)會(huì)。
季報(bào)發(fā)布當(dāng)天,燦谷公告了新一輪5000萬美元股票回購計(jì)劃。公告稱,公司于今年3月初宣布的5000萬美元回購計(jì)劃,已于7月底完成。連續(xù)兩輪合共1億美元的股份回購,是公司向市場(chǎng)傳遞價(jià)值嚴(yán)重被低估這一信息,并有望穩(wěn)定股價(jià),增強(qiáng)投資者信心。
早前,也有另一份發(fā)表的Seeking Alpha的分析報(bào)告對(duì)這一情況進(jìn)行了分析。分析指出,燦谷在2020年第3季度開啟汽車交易服務(wù)業(yè)務(wù),自此燦谷汽車生態(tài)服務(wù)系統(tǒng)初步成形,汽車交易業(yè)務(wù)逐步對(duì)燦谷總收入發(fā)揮起重要支撐作用。雖然從目前的報(bào)表來看,交易業(yè)務(wù)毛利率不高,但該分析師表示,此舉實(shí)際更具戰(zhàn)略意義。
通過線上科技平臺(tái)和線下渠道網(wǎng)絡(luò),燦谷的汽車交易服務(wù)通過全方位、多樣化的產(chǎn)品及服務(wù),聚合經(jīng)銷商,增加其粘性,并在過程中增加其使用燦谷助貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的可能性。盡管短期內(nèi)平臺(tái)效應(yīng)尚未顯現(xiàn),但從長遠(yuǎn)來看,燦谷的交易業(yè)務(wù)將為其平臺(tái)的未來發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
盡管對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展看好,也有分析師對(duì)過去幾個(gè)季度逐步增長的逾期率表達(dá)了擔(dān)憂。燦谷管理層在二季報(bào)投資人電話會(huì)中表示,盡管受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和大市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境走低等綜合因素影響,過去幾個(gè)季度逾期率有微升,但仍遠(yuǎn)低于同業(yè)水平,處于健康、安全狀態(tài)。與此同時(shí),燦谷以采取有效措施,強(qiáng)化自主風(fēng)控能力建設(shè),提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)能力,進(jìn)一步加大現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)控和渠道風(fēng)控的力度,并聯(lián)合特征識(shí)別引擎以及改善模型等數(shù)字手段,達(dá)到差異化風(fēng)控的效果。
亦有投資者表示,盡管燦谷目前向汽車經(jīng)銷商提供各種SaaS解決方案,但更多的是銷售密集型,而非技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司。對(duì)此,燦谷管理層表示,燦谷的核心優(yōu)勢(shì)在于它成功地建立了一個(gè)線上線下打通的汽車供應(yīng)鏈服務(wù)體系,而不是單純依靠復(fù)雜的技術(shù)。公司未來將繼續(xù)致力于提升自身數(shù)字化、智能化能力,配合打通汽車流通上下游的豐富資源和十載深耕中國汽車銷售市場(chǎng)的深刻認(rèn)知,燦谷正在這一賽道跑出屬于自己的加速度。
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