中金認(rèn)為，將成品油價(jià)格提高50％，可以使國(guó)內(nèi)煉油毛利與國(guó)際水準(zhǔn)一致。昨日，中國(guó)國(guó)際金融有限公司(以下簡(jiǎn)稱中金公司)在香港發(fā)布研究報(bào)告。中金公司首席經(jīng)濟(jì)師哈繼銘在報(bào)告中指出，中國(guó)應(yīng)從自身利益出發(fā)，將成品油價(jià)格提高50％，以使國(guó)內(nèi)煉油毛利與國(guó)際水準(zhǔn)一致。這將在諸多方面有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，包括能源使用效率的提高和長(zhǎng)期通脹預(yù)期的下降。

　　就在本月3日，中金公司當(dāng)時(shí)發(fā)布的一份報(bào)告中，就建議中國(guó)應(yīng)借鑒新興市場(chǎng)國(guó)家，取消對(duì)成品油的補(bǔ)貼。當(dāng)時(shí)中金認(rèn)為，目前中國(guó)成品油價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)際水準(zhǔn)50%以上，國(guó)家對(duì)于油價(jià)的隱性補(bǔ)貼在2007年已逾2200億元（占GDP達(dá)0.9%）。中金認(rèn)為“補(bǔ)油不如補(bǔ)糧”，政府應(yīng)取消對(duì)成品油的補(bǔ)貼，理順能源價(jià)格以降低能耗、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

　　本次中金發(fā)布的報(bào)告更具體地建議中國(guó)政府對(duì)于成品油價(jià)格改革的明確數(shù)字目標(biāo)，并且進(jìn)一步分析了中國(guó)油價(jià)改革和國(guó)際經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。國(guó)際油價(jià)水準(zhǔn)在很大程度上取決于中國(guó)的能源價(jià)格政策，因?yàn)橹袊?guó)已占全球新增石油消費(fèi)的40%，中國(guó)若不進(jìn)行能源價(jià)格改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)過(guò)熱，2009年通脹率將上升至8.7%。若2008年中期中國(guó)將成品油價(jià)格提高50%，則中國(guó)2009年通脹率能夠降低至7.3%，且其他經(jīng)濟(jì)體的通脹也將放緩。

　　世界經(jīng)濟(jì)新一輪通脹

　　中金公司在此次發(fā)布的報(bào)告中提出目前世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷新一輪的通貨膨脹，并分析這一輪通貨膨脹與1970年代的通脹相比，既有明顯相似點(diǎn)，也有不同之處。

　　報(bào)告稱，本輪通脹中，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)剩余產(chǎn)能的不足降低了全球石油產(chǎn)能對(duì)油價(jià)上漲的反應(yīng)能力。高度能源密集型的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，在新增大宗商品需求中所占的份額顯著擴(kuò)大。由于歐元作為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣崛起，而歐洲中央銀行對(duì)通脹采取強(qiáng)硬應(yīng)對(duì)措施，美元的疲軟將持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　與1970年代不同的是，持續(xù)的油價(jià)和食品價(jià)格上漲將使最弱的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)率先崩潰：1970年代發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家通脹均遠(yuǎn)高于當(dāng)前水準(zhǔn)。1970年代后期隨著美國(guó)大幅加息，油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格下滑，并導(dǎo)致了1980年代早期嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。與此相比，當(dāng)前許多發(fā)展中國(guó)家的通脹已上升到明顯無(wú)法持續(xù)的水準(zhǔn)，而美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹近期才有所抬頭。

　　該報(bào)告指出，終結(jié)當(dāng)前大宗商品價(jià)格上漲的因素，更有可能是某些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在2008年下半年和2009年急劇的政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)整，而某些主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有可能采取的緊縮性貨幣政策，將加速這一過(guò)程。

　　油價(jià)補(bǔ)貼長(zhǎng)期難以維持

　　中金公司在報(bào)告中指出，目前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已低于某些石油出口國(guó)水準(zhǔn)。作為能源進(jìn)口大國(guó)，這一能源價(jià)格政策有損中國(guó)自身利益。中國(guó)應(yīng)將成品油價(jià)格提高50％，以使國(guó)內(nèi)煉油毛利與國(guó)際水準(zhǔn)一致。

　　關(guān)于中國(guó)成品油改革的時(shí)間表，在本月16日舉行的五國(guó)能源部長(zhǎng)會(huì)議時(shí)，國(guó)家發(fā)改委副主任、能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶表示，暫緩成品油價(jià)格改革有利于穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)。中金公司的報(bào)告中也充分注意到政府相關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)，中金公司報(bào)告中表示，短期內(nèi)中國(guó)可能仍將繼續(xù)控制國(guó)內(nèi)能源價(jià)格，因?yàn)榭刂瞥杀旧性诳沙惺芊秶�之�?nèi)，且中國(guó)政府擔(dān)心能源價(jià)格改革導(dǎo)致的短期通脹將對(duì)奧運(yùn)前的社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)不利影響。

　　不過(guò)，中金公司明確表達(dá)了自己的觀點(diǎn)，能源價(jià)格改革的拖延將增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)不會(huì)是第一個(gè)倒下的國(guó)家。若2009年底油價(jià)達(dá)到每桶200美元的水準(zhǔn)，中國(guó)油價(jià)補(bǔ)貼與GDP之比將達(dá)26.3%，高于國(guó)企利潤(rùn)與財(cái)政結(jié)余之和，這將嚴(yán)重削弱中國(guó)財(cái)政狀況，并可能導(dǎo)致煉油公司破產(chǎn)。所以油價(jià)補(bǔ)貼長(zhǎng)期難以維持，而且那時(shí)被迫提高油價(jià)將被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)的暴露。當(dāng)然，那時(shí)其他許多國(guó)家的通脹水準(zhǔn)和財(cái)政赤字將遠(yuǎn)高于中國(guó)。

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