從4月初到現(xiàn)在，幾乎每天都拉出小陽線的長豐汽車（600991），終于在“五一”長假休市前夕停下了腳步。

　　從去年年底傳出長豐汽車將溢價(jià)60%對日本三菱定向增發(fā)的消息后，長豐汽車就一直處在上升通道中。不過直到今天，長豐與三菱的合資關(guān)系仍像一團(tuán)謎。

　　兩條路徑

　　“我現(xiàn)在什么都不能說�！睒I(yè)內(nèi)連續(xù)不斷地炒作，讓長豐汽車高層口風(fēng)很緊。但這卻回避不了長豐要與三菱合資的事實(shí)。日前，長豐汽車董事長李建新對外透露，長豐與三菱的合資公司項(xiàng)目正準(zhǔn)備報(bào)國家發(fā)改委審批，如果順利的話，或?qū)⒃谀甑浊矮@批。

　　在三菱全球復(fù)興戰(zhàn)略中，三菱期待通過與長豐的合資來鞏固自己在中國市場的地位。與此同時(shí)，長豐也希望通過與三菱的合資獲取更多的核心技術(shù)。去年5月，長豐方面已和三菱簽署了合資備忘錄，雙方按照50∶50的股比成立合資公司。

　　“成立合資公司的途徑有兩條，但現(xiàn)在兩條路都比較難�！庇虚L豐汽車高層告訴記者。

　　按照雙方設(shè)想第一條路徑是：在當(dāng)前上市公司長豐汽車體系內(nèi)，通過定向增發(fā)形式，將三菱目前持有的16.07%的股份（股改后這一比例為14.59%）提高到與中方相持平的水平（49.83%）。第二條路徑是：三菱撤出目前上市公司中股份，雙方另起爐灶，重新注冊一家股比為50∶50的新的合資企業(yè)。以上述高層的話說，“三菱重新出資，長豐則把長沙基地拿出來。”

　　但看似簡單的問題卻難住了三菱和長豐。首先是第一條，三菱增持。與當(dāng)前長豐集團(tuán)持有49.83%的上市公司的股份相比，三菱14.59%的股份顯然讓其在上市公司中的聲音很弱。按照三菱此前透露的信息，三菱希望在上市公司中獲得與中方平起平坐的地位�！叭�菱增持如果不能突破25%，就沒有意義�！敝行抛C券股份公司研究部副總裁李春波說。但超過25%的持股比例，也意味著三菱的身份由普通參股變?yōu)閼?zhàn)略投資者，上市公司的性質(zhì)也變?yōu)楹腺Y�！耙�變成合資公司，就必須要通過國家發(fā)改委。這個(gè)手續(xù)相當(dāng)繁瑣�！�

　　今年年初，福田汽車（600166）發(fā)布公告稱，將向美國戴姆勒-克萊斯勒公司定向增發(fā)2.97億股，增發(fā)后戴-克將持有福田汽車24%的股份，僅次于控股股東北汽摩持股32%的比例，成為福田汽車第二大股東�！按�-克的持股比例剛好低于25%，操作起來容易得多�！�

　　再看第二條，重新注冊�！敖M建新的50∶50的合資公司，是雙方共同的愿望�！鄙鲜鲩L豐高層說�！皬募夹g(shù)上看，三菱從上市公司撤出并沒有什么難度，關(guān)鍵是撤出后重新再注冊一家新的合資公司就難多了�！崩畲翰ū硎�，在汽車產(chǎn)能過剩的大環(huán)境中，政府主管部門是否會批準(zhǔn)這一新合資項(xiàng)目，其前景不容樂觀。

　　左右為難

　　按50∶50組建新的合資公司，的確是雙方比較理想的選擇。

　　自1995年，長豐與三菱簽署引進(jìn)技術(shù)合作協(xié)議、利用三菱技術(shù)生產(chǎn)“獵豹”車型后，長豐與三菱的合作關(guān)系一直不溫不火。直到去年4月，三菱自救計(jì)劃重點(diǎn)確定為中國后，長豐與三菱的合作關(guān)系才有提速跡象。
 
　　“三菱和東南合資后，把轎車車型都放在福建。而三菱給長豐的車型，卻都不怎么樣�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說，單靠SUV車型長豐根本無法獲得城市崛起的新貴們的青睞。因?yàn)殚L豐更迫切希望能通過新的合作方式，從三菱獲得更先進(jìn)的車型。但“有關(guān)合資問題，三菱其實(shí)在猶豫，對于推進(jìn)合資進(jìn)程他們表現(xiàn)的并不積極。”某長豐高層認(rèn)為，這主要是對長豐有擔(dān)心。

　　日前，三菱汽車海外事業(yè)北亞本部長葛城慎輔對外界表示，三菱沒辦法對湖南長豐的獵豹品牌車型負(fù)責(zé)，“因?yàn)槲覀儧]有參與研發(fā)，沒辦法對這些產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量控制。”但從另一方面說，三菱也不想放棄長豐這個(gè)合作伙伴，原因在于三菱并不滿意已入股一年的東南汽車的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，三菱品牌的兩款新車藍(lán)瑟和戈藍(lán)的表現(xiàn)非常尷尬。較早投產(chǎn)的藍(lán)瑟的月銷量一直徘徊在1500輛左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前以藍(lán)瑟為原型車，掛東南標(biāo)志的菱帥；而更高級別的戈藍(lán)，月均銷量一直徘徊在1000輛以下�！皷|南的經(jīng)銷商不會賣車。”葛城慎輔的不滿情緒溢于言表�！叭�菱和長豐合資和我們沒什么關(guān)系，反正它也沒有轎車給長豐了�！睎|南內(nèi)部人士似乎并不擔(dān)心事態(tài)的進(jìn)展。

　　由此可見，三菱在中國的合資企業(yè)中控盤乏力：它既不想把寶都押在東南身上，又要顧忌強(qiáng)勢長豐的自主情結(jié)。正所謂：進(jìn)亦憂，退亦憂。