聯(lián)合證券、國(guó)泰君安證券和中信證券的三位汽車行業(yè)分析師在接受我們采訪時(shí)，對(duì)未來(lái)汽車行業(yè)的投資評(píng)級(jí)分別給出了不同的回應(yīng)。

　　估值低于大市

　　中信證券李春波認(rèn)為，對(duì)汽車行業(yè)的評(píng)級(jí)主要受兩方面的影響，一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面是行業(yè)基本面的發(fā)展。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)所有制造行業(yè)都是一樣的，如果經(jīng)濟(jì)增速放緩，所有行業(yè)都會(huì)受到影響。

　　據(jù)李春波分析，針對(duì)汽車行業(yè)會(huì)產(chǎn)生影響的因素主要體現(xiàn)在消費(fèi)升級(jí)能不能持續(xù)。以往汽車市場(chǎng)上，高檔車的增速高于中高檔車的增速，這樣的消費(fèi)結(jié)構(gòu)能不能持續(xù)令人擔(dān)心�！叭绻�財(cái)富效應(yīng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)大勢(shì)的影響不能持續(xù)顯現(xiàn)，中高端消費(fèi)者的收入嚴(yán)重縮水，必將會(huì)導(dǎo)致中高端車的增速放緩�！�

　　李春波告訴記者，今年汽車市場(chǎng)的合資品牌主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生變化，但也沒(méi)有進(jìn)一步惡化，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈�！邦A(yù)計(jì)今年汽車行業(yè)的利潤(rùn)不會(huì)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，而且增速放緩，增長(zhǎng)幅度在20%左右�！�

　　李春波認(rèn)為，今年的汽車行業(yè)缺少亮點(diǎn)，發(fā)展平穩(wěn)，因此對(duì)汽車行業(yè)的估值要比市場(chǎng)平均估值略低。

　　“增持”調(diào)為“中性”

　　聯(lián)合證券姚宏光對(duì)汽車行業(yè)的前景預(yù)期比較謹(jǐn)慎。姚宏光認(rèn)為，汽車行業(yè)從2006年開(kāi)始進(jìn)入超額收益階段，估值超越滬深300指數(shù)，一直持續(xù)到2007年�！斑@種景氣狀態(tài)，到2007年有可能已達(dá)到峰值�！�

　　由于行業(yè)銷量增速已放緩，盈利出現(xiàn)下降，“預(yù)計(jì)2008年汽車行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)回落至35%以下�！币�宏光預(yù)測(cè)。

　　讓姚宏光對(duì)汽車行業(yè)后市產(chǎn)生擔(dān)憂的主要因素是，汽車消費(fèi)可能受到的影響。他認(rèn)為，雖然目前汽車行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，“但如果消費(fèi)環(huán)境進(jìn)一步惡化，對(duì)汽車消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生非常不利的影響，今后汽車行業(yè)的利潤(rùn)可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。”

　　另外，自主品牌企業(yè)目前將大量資本投入新的產(chǎn)品研發(fā)，基本都進(jìn)入高投資期。在這個(gè)時(shí)期都是低效的，因此對(duì)行業(yè)的貢獻(xiàn)不僅很小，甚至可能是負(fù)數(shù)。這也影響了姚宏光調(diào)整對(duì)汽車行業(yè)的評(píng)級(jí)。

　　姚宏光分析認(rèn)為，前兩年機(jī)構(gòu)對(duì)汽車行業(yè)的評(píng)級(jí)都高于滬深300，但由于諸多因素影響，實(shí)際上汽車行業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力低，成本上升卻是剛性的�！耙虼似�車行業(yè)的估值水平可能會(huì)回落到歷史正常水平，也就是和滬深300平級(jí)的水平�！�

　　對(duì)后市態(tài)度樂(lè)觀

　　國(guó)泰君安證券張欣對(duì)汽車行業(yè)后市的評(píng)級(jí)比較樂(lè)觀，雖然預(yù)計(jì)汽車行業(yè)2008年的利潤(rùn)增速放緩，但增長(zhǎng)仍將繼續(xù)，因此他給出了“增持”的評(píng)級(jí)。

　　“轎車在汽車行業(yè)中的比重已經(jīng)占到55%，很大一部分一手車已經(jīng)到了更新?lián)Q代的階段。目前一手車更新率已經(jīng)超過(guò)20%，二手車市場(chǎng)的活躍也已經(jīng)成為支撐汽車市場(chǎng)消費(fèi)需求的一大因素�！彼�告訴記者。

　　而且張欣認(rèn)為，成本價(jià)格上漲、人民幣升值等因素對(duì)汽車行業(yè)的影響不會(huì)很大。

　　據(jù)他分析，雖然自2006年以來(lái)國(guó)內(nèi)汽車用主要鋼材的價(jià)格基本都呈現(xiàn)出高位震蕩的走勢(shì)，年漲幅在3%~5%之間，但是伴隨著以寶鋼為代表的國(guó)產(chǎn)汽車板材能力的陸續(xù)形成，2007年的國(guó)內(nèi)汽車用鋼材的國(guó)內(nèi)自給率從40%提高到60%左右的水平。

　　一方面，國(guó)內(nèi)整車制造企業(yè)與鋼鐵企業(yè)基本都簽有戰(zhàn)略協(xié)議，所采購(gòu)的鋼材不會(huì)簡(jiǎn)單按照鋼企所公布的市場(chǎng)價(jià)執(zhí)行；另一方面，伴隨著國(guó)內(nèi)汽車用鋼材產(chǎn)能的持續(xù)釋放和人民幣持續(xù)快速升值以及汽車制造業(yè)增速的趨緩，供需狀況并不支持鋼企大幅度提價(jià)。據(jù)此他預(yù)測(cè)：“2008年汽車用鋼材的整體漲幅仍將是汽車制造企業(yè)可承受的范圍�！�

　　另外，張欣認(rèn)為，人民幣兌美元的持續(xù)、快速升值對(duì)于目前仍需要大量進(jìn)口關(guān)鍵件、高附加值件，以進(jìn)口組裝為主的中國(guó)汽車業(yè)來(lái)說(shuō)可以起到降低制造商成本的作用。

　　張欣告訴記者，2007年，汽車類上市公司包括上海汽車在內(nèi)的權(quán)重股，并沒(méi)有像房地產(chǎn)股那樣大張旗鼓地快速增長(zhǎng)，而是不聲不響地平穩(wěn)慢漲，但是全年漲幅并不低，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度達(dá)到65.1%。

　　“這說(shuō)明汽車類上市公司相對(duì)成熟，發(fā)展平穩(wěn)�！彼�如是說(shuō)。