事實上，零跑是為數(shù)不多的具有全球自主研發(fā)能力的新興電動車企業(yè)。

“似乎很少有人意識到，中國在可再生能源發(fā)電和電動汽車方面領(lǐng)先世界?！辈痪们埃R斯克在微博中表達(dá)了對中國新能源行業(yè)的看法。

這也是事實。新能源汽車方面，市場規(guī)模全國第一。特斯拉正式進(jìn)入中國市場的2014年，恰好是新能源汽車產(chǎn)業(yè)在中國被點燃的前一天晚上。

這一年，《關(guān)于加快新能源汽車推廣應(yīng)用的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于免征新能源汽車車輛購置稅的公告》等政策文件相繼出臺，新能源汽車正式爆發(fā)；最后還有互聯(lián)網(wǎng)公司造車，拉開了各種造車新勢力出現(xiàn)的序幕。

風(fēng)起云涌的新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為傳統(tǒng)汽車廠商、造車新勢力、互聯(lián)網(wǎng)巨頭輪番上陣的博弈舞臺，也成為資本涌入的熱點。

據(jù)企搜發(fā)布的融資報告顯示，2012年至2021年，共發(fā)生1136起與新能源汽車相關(guān)的融資，2016年至2018年達(dá)到峰值，2019年至2020年新能源融資額有所下降，但2020年融資額再創(chuàng)新高，首次突破千億大關(guān)。2021年更是夸張，融資事件239起，披露總額達(dá)到3639億元。

在各種行業(yè)賽道上，有畫餅充饑的人，有湊數(shù)的人，有狂妄自大的人，有致力于創(chuàng)新的人，有埋頭苦干的人。

在舞臺上，零跑車似乎扮演了一個非常特殊的角色。2022年，市場寒氣逼人，零跑車成為資本擁抱的對象。——零跑汽車在香港完成了自己的IPO，今年有望成為國內(nèi)首家直接在香港發(fā)行上市的新動力汽車公司。更值得注意的是，今年以來，美股5億美元及以上的IPO僅有2宗，港股僅有3宗。這也是今年港股市場的首次大規(guī)模IPO事件，有望一掃今年香港IPO市場的低迷。

為什么是零運行？

以技術(shù)之名，向技術(shù)挺進(jìn)“我想從頭再來，進(jìn)入智能汽車行業(yè)，所以叫零跑車?！绷闩芷囌Q生的背后，是創(chuàng)始人朱的二次創(chuàng)業(yè)。

資料顯示，朱是安防巨頭浙江大華科技有限公司的創(chuàng)始人之一。1993年，26歲的朱和朋友傅立權(quán)用5000元啟動資金，創(chuàng)辦了大華股份的前身杭州大華電子設(shè)備廠，主營業(yè)務(wù)是在B端銷售的調(diào)度通信產(chǎn)品。畢業(yè)于浙江大學(xué)無線電專業(yè)的朱出任CTO，專注于技術(shù)研發(fā)。

名義上是CTO，實際上起步階段員工并不多。大華的團(tuán)隊，包括朱，實際上只有兩名研究人員。軟硬件都是開發(fā)出來的，卻在幾年內(nèi)從0成功做到了1000多萬的營業(yè)額。調(diào)度通信產(chǎn)品的市場蛋糕并不大。2000年進(jìn)入安防行業(yè)后，大華面臨的難題是如何拿出一款技術(shù)過硬的產(chǎn)品跨越轉(zhuǎn)型的門檻。

兩年后，朱帶領(lǐng)團(tuán)隊研發(fā)出業(yè)界首臺8路嵌入式DVR(硬盤錄像機)，成為專業(yè)安防設(shè)備中具有競爭力和技術(shù)壁壘的拳頭產(chǎn)品，并拿下總價100萬美元的海外訂單，成為大華開始騰飛的標(biāo)志。此后，2008年，大華股份在a股上市，最高市值達(dá)到852億元，朱實現(xiàn)了真正的財富自由。

技術(shù)驅(qū)動的商業(yè)邏輯，是朱伴隨大華成長的個人積累，也成為他后來零跑注入的企業(yè)基因。在2015年的一次西班牙之行中，朱對經(jīng)常出現(xiàn)在街上的在他看來，R&D所驅(qū)動的工程師精神和制勝的產(chǎn)品才是制勝之道。這也成為了零跑作為新能源汽車的獨特品牌基礎(chǔ)。

2022年零跑前后，市場表現(xiàn)迎來現(xiàn)象級發(fā)展。

3月份，零跑的交付量首次突破1萬輛，隨后在7月和8月，交付量突破1.2萬輛，連續(xù)4個月創(chuàng)歷史新高。從產(chǎn)品來看，7、8月份零跑銷量占比超過50%的零跑C11（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）在B級純電動SUV品類交付量中排名第二；下沉式五門純電動車零跑T03（查成交價|參配|優(yōu)惠政策），拿下10萬價位階第一；將于9月28日正式上市的零跑C01（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）已經(jīng)有超過10萬用戶下單。

嚴(yán)格來說，零跑價格區(qū)間主要錨定在15-30萬的中高端市場，恰好是新能源市場容量最大、增速最快的細(xì)分市場。在朱的設(shè)想中，零跑的存在更像是一種“豪華平等”，試圖享受這個價格區(qū)間50多萬豪車的體驗。

實現(xiàn)這種追求的前提是零跑需要對汽車產(chǎn)品有足夠的技術(shù)掌控。堅持全球自研的零跑，恰好是國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的技術(shù)極客。

與軟件領(lǐng)域“全棧自研”的概念不同，零跑不僅自主研發(fā)三電技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)、自動駕駛技術(shù)等核心技術(shù)，還從底層自建生產(chǎn)硬件。

自主研發(fā)和自主生產(chǎn)相輔相成，相互賦能，形成良性循環(huán)，是這類企業(yè)的核心競爭力。同樣，代表企業(yè)的，大科技圈自然是從芯片到操作系統(tǒng)都自主研發(fā)的蘋果。在新能源汽車領(lǐng)域，具有全球自研和垂直整合能力的企業(yè)屈指可數(shù)。特斯拉行業(yè)第一，比亞迪今年有望沖擊中國市場第一。

事實上，零跑是為數(shù)不多的具有全球自主研發(fā)能力的新興電動車企業(yè)。從研發(fā)成果來看，零跑成功研發(fā)了行業(yè)首個量產(chǎn)無電池CTC技術(shù)、行業(yè)首個可變架構(gòu)油冷電驅(qū)動，并獲得了Waymo自動駕駛算法挑戰(zhàn)賽一等獎.很明顯，零跑的全球自研不是PPT資料里的餅畫，而是真正的苦戰(zhàn)勇士（查成交價|參配|優(yōu)惠政策），沒有呵呵的功勞。

招股書顯示，截至2022年6月30日，零車共有員工5723人，其中R&D人員占員工總數(shù)的32.7%。核心的R&D團(tuán)隊都是從公司成立初期就一直堅持零跑的超級工程師：比如零跑第一電驅(qū)動工程師吳存，2019年研發(fā)出國內(nèi)首款8合1電驅(qū)動并搭載在首款車型上，之后又成功研發(fā)出水冷電驅(qū)動和200kW油冷電驅(qū)動。零跑的第一批工程師周、負(fù)責(zé)智能駕駛和電子電器。前者自主研發(fā)傳感硬件、控制算法和芯片，用28個傳感元件實現(xiàn)23項駕駛輔助功能。后者，

同時，零跑是國內(nèi)垂直一體化程度最高的新興電動車企業(yè)。實現(xiàn)了新能源全產(chǎn)業(yè)鏈自制布局，3354整車、電池電機電控、自動駕駛、智能駕駛艙等核心技術(shù)和零部件可生產(chǎn)研發(fā)，類型行業(yè)領(lǐng)先；金華建設(shè)的兩大三電基地成為生產(chǎn)供應(yīng)的“智力”保障。

全球自研的持續(xù)投入，終將結(jié)出具有商業(yè)價值的果實。一方面，R&D的實力直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)效率。電子電氣架構(gòu)和車型結(jié)構(gòu)平臺化后，車型可高度重用，直接縮短了開發(fā)周期，提高了成本效率。比如新C01車型與之前車型的交付間隔時間將是國內(nèi)最短的新興電動車企業(yè)之一。

另一方面，電池組、電控BMS、電驅(qū)動作為電動汽車的核心，使得零跑裝機量持續(xù)穩(wěn)定增長，在行業(yè)中的份額不斷擴大。今年以來，三電領(lǐng)域裝機量進(jìn)入TOP10，零跑是新勢力中唯一具備自研自造能力的廠商。

在零跑看來，新能源汽車時代，傳統(tǒng)的燃油車三大部分已經(jīng)被智能動力、智能駕駛艙、智能駕駛所取代，只有自研自建，真正掌握底層技術(shù)，才能打造出真正的智能汽車。

為此，零跑在智能化上下足了功夫，試圖從核心技術(shù)上構(gòu)筑競爭壁壘。據(jù)了解，其智能技術(shù)迎來了大豐收，逐步完成了自身智能護(hù)城河的建設(shè)。

在智能動力方面，零跑將于2022年推出專門的增程電驅(qū)，打造增程動力系統(tǒng)，解決充電基礎(chǔ)設(shè)施支持不足地區(qū)用戶的痛點。同時將高壓油冷扁線電機、SIC碳化硅控制器、雙速純電傳動等核心電驅(qū)動技術(shù)投入市場，解決充電速度慢帶來的焦慮。

智能駕駛方面，軟件的核心是AI智能和軟件算法。前者依靠大華現(xiàn)有的數(shù)千人的R&D團(tuán)隊，分享其積累的人工智能技術(shù)，如人臉識別和車牌識別。后者實現(xiàn)了從攝像頭視覺硬件到雷達(dá)無線傳感硬件，從地圖定位到傳感算法，從底層系統(tǒng)到控制策略的全棧智能駕駛技術(shù)的自主開發(fā)能力。

在智能駕駛艙方面，零跑本身是首家基于高通8155平臺實現(xiàn)三屏智能駕駛艙的車企?；诖?，推測其未來將繼續(xù)合作，或成為高通下一代8295駕駛艙芯片的第一家運營商。8295制程工藝從7nm提升到5nm，AI計算能力從8TOPS提升到30TOPS，像素支持能力和3D渲染能力提升200%，智能汽車性能更加強大。更具想象力的是，憑借自主研發(fā)的電子電氣架構(gòu)，零跑未來有望實現(xiàn)中央一體化汽車計算平臺，真正用軟件定義汽車，完成“IT人造車”的本質(zhì)回歸。

技術(shù)驅(qū)動，完成從0到1的商業(yè)敘事，已經(jīng)變成了零跑。在兩位前華為核心骨干——負(fù)責(zé)銷售的徐軍和負(fù)責(zé)營銷的張偉麗的參與下，零跑完成了擁抱市場的最后一塊短板，開始從一個行業(yè)走向無限行業(yè)。

資本與零運行的雙向行程；資本期待零跑路。

據(jù)了解，零跑路演前的試水會受到了資本市場特別是國際機構(gòu)投資者的高度關(guān)注。究其原因，無非是技術(shù)、產(chǎn)品、團(tuán)隊三重維度。

從R&D和商業(yè)模式來看，全球自研和垂直整合的能力使得零跑的上下游異常強大。根據(jù)招股說明書，除了電池和內(nèi)外裝飾，其他algor

同時，自主研發(fā)、自主生產(chǎn)形成的產(chǎn)研閉環(huán)，使得零跑能夠持續(xù)優(yōu)化汽車生命周期各階段的性能、質(zhì)量和成本，使得零跑車型普遍具備“越級全貼合”產(chǎn)品的特征。比如零售比較好的產(chǎn)品中，最暢銷的T03車型，起步價7萬元，可以開L2級別的自動駕駛。配有4秒零加速、無框車窗等50萬級豪華車配置的C11售價超過20萬元。

除了追求產(chǎn)品實力的跨越，成就這類產(chǎn)品的核心還在于自研自產(chǎn)的優(yōu)勢。今年前8個月，零跑汽車?yán)塾嫿桓?6563輛，其中7、8月銷量超過“威小李”，在新車廠商中排名第二。

于是，朱的“豪宅平權(quán)”理想，真正照進(jìn)了現(xiàn)實。擁有強大硬技術(shù)和工程師基因的創(chuàng)始人、管理層和R&D團(tuán)隊，成為資本愿意押注的另一個因素。

零跑也在不斷引入優(yōu)質(zhì)資本。億歐數(shù)據(jù)顯示，零跑在IPO前完成了8輪融資，總金額超過115億元，其中包括2018年1月由紅杉（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）中國領(lǐng)投的規(guī)模為3.7億元的Pre-A輪融資；2018年11月，上海電氣領(lǐng)投，邢正資本、紅杉資本等A輪融資，規(guī)模20億元；2019年8月，金華CRRC基金進(jìn)行了3.6億元的系列融資；2021年1月底，零跑汽車完成43億元B輪融資，融資超過10億元。投資方包括SDIC創(chuàng)一和浙江大學(xué)久永華資本。2021年8月和2021年11月完成C輪融資，融資金額超過60億元，由CICC資本領(lǐng)投，杭州市政府參與投資30億元。

同時，不像很多公司上市后容易出現(xiàn)團(tuán)隊重組的情況，零跑的股權(quán)結(jié)構(gòu)本來就避免了這個問題。

首先，老業(yè)務(wù)伙伴朱與合伙人傅立權(quán)達(dá)成共識，形成最大單一股東集團(tuán)，直接或間接持股31.01%。其次，零跑還引入了產(chǎn)業(yè)鏈和分銷渠道上的相關(guān)股東，如鋰離子電池模組解決方案及產(chǎn)品提供商欣旺達(dá)創(chuàng)始人王，持股0.54%；作為自然人，耿永平持有杭州童玲雷克薩斯汽車銷售服務(wù)有限公司、杭州富源汽車銷售服務(wù)有限公司法人及高管0.36%的股份.

最讓市場放心的是，零跑的1300多名核心員工擁有股權(quán)和期權(quán)，約占總股權(quán)的15%，這意味著作為核心壁壘的R&D團(tuán)隊基本被束縛在企業(yè)中，破解了上市魔咒。

值得一提的是，在港交所上市后，零跑將是唯一一家在中國公司架構(gòu)下上市的新汽車制造商，也將是第一家首次在香港直接上市的新汽車制造商。從穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)安全性的角度來看，零跑顯然風(fēng)險更小，從品牌認(rèn)知的角度來看，可以更自信地稱自己為中國品牌、中國車。

上市顯然只是邁向世界級汽車品牌的第一步。后來者的零跑基本完成了硬實力的積累，今年完成現(xiàn)象級的爆發(fā)似乎也是妥妥的。

但這還不夠。與大華偏向企業(yè)級市場不同，零跑汽車所處的新能源行業(yè)是一個需要與大眾和車主持續(xù)互動的長尾賽道，是一個真正能夠穩(wěn)定成長的汽車品牌。未來肯定需要軟硬兼施的綜合實力來應(yīng)對不同類型對手的反復(fù)對抗。

未來無論是品牌建設(shè)、渠道拓展等。需要市場思維和運營思維的軟實力，還是繼續(xù)堅持技術(shù)自研和突破創(chuàng)新的硬實力層面。其動作無疑是造車新勢力中最值得期待的一個。

資本市場的火爆表現(xiàn)也印證了零跑一直堅持科技的市場青睞